尊敬的各位投资人:

截止到20141231日,中信信托道睿择1期证券集合信托计划产品累计净值为161.232014年度产品收益率增长率为32.57%,同期沪深300指数收益率为53.41%,上证指数收益率53.94%,产品相对指数收益分别为-21.83%-22.37%。自产品成立以来,累计收益率为增长率61.23%,同期沪深300指数收益率为30.90%,上证指数收益率30.45%,产品相对指数收益分别为30.33%30.78%

首先我们对14年的操作进行一下回顾,年初我们判断2014年为转型并购年,并确定了三条选股标准,一,总市值50亿以下,二,2013年涨幅低于50%,三,有强烈的转型意愿。事后来看,这三条标准非常准确框定了2014年牛股的特征,也帮助我抓住了几只牛股。进入下半年后,随着房价见顶逐步成为共识,也随着新一届政府对地方投资的梳理,我们认识到新一轮大牛市的基本条件已经具备,从2008年开始积攒了6年的巨大货币量将从房地产和政府投资中逐步流出,其中的一部分必将流入股市这一价格洼地中,带来一轮波澜壮阔的牛市,故在三季度写给投资人的信中,我们明确提出了这一观点,并在四季度将仓位大幅提高至90%,并顺应市场走势,逐步增加大蓝筹,特别是金融类大蓝筹的配置比例,降低小市值股票的占比。总的来说一年来我们准确的判断和抓住了全年的股市走势,并取得了良好的投资业绩,美中不足的地方在于年底的牛市行情进展之快超出了我们的预期,造成了加仓和风格转换都有一点迟缓,原因我们也深刻总结了出来,后面会详谈,和投资人共享。

展望2015年,虽然2014年底上证指数有了近40%的上涨,我们仍然认为2015年将是牛市的一年,支撑牛市的逻辑没有变化,操作上,我们将坚持先大后小的原则,即现抓大蓝筹,随后抓小市值成长股,我们相信,年初大蓝筹是2015年的开胃菜,春节或一季度后的成长股才是全年的主菜。我们团队将通过自下而上的投资方法,为产品多多奉献翻倍个股。

2015年全年的主基调是向上的牛市,但由于整个市场融资盘比例的加大,同时互联网带来的信息瞬间传播的特点,再加上社会转型期大量的不确定性,将使得2015年的市场波动变得非常剧烈,极有可能出现大型V字的空头陷阱,通过我们多年来积累的量化指标和宝贵经验,我们团队将力争避开陷阱,并利用波动为投资人创造价值。

截止201411月,本产品已经运行了整整三年,在这三年中,我们始终坚持谨慎保守的投资风格,日均持仓在五成以下,这是因为这三年基本上是一个存量博弈的市场,我们觉得在这样一个市场条件下,能够为投资人带来10%以上的复利增长是可以令人满意的。尽管事后结果证明,我们的选股能力本来可以为投资人带来更高的回报。

2015年,市场进入了一个有大量增量资金的阶段,在这个阶段,绝大多数投资人将大概率地获得正收益,这是一个较易“赢”的时间,故我们仓位将提高到一个较满的程度,以争取更高的投资回报,这将带来一个负面影响是,产品波动率将比以往加大。

前面提到2014年年底牛市行情展开之快超出了我们的预期,经过团队认真反思,我们发现原因在于微信的普及,各种投资微信群的大量存在,使得过去需要几个月才能完成的信息传播可以在短短几天内完成,一个大的趋势是原来犹犹豫豫的启动阶段变成火箭般的上升段。互联网的存在已经深深的改变了行情的发展模式,一个投资团队必须不断地学习才能立于不败之地。

最后我们将一如既往地全身心投入到我们所热爱的工作中,为投资人创造更多的价值,再一次感谢每一位投资人对我们的信任和支持。

 

 

 


2015年01月27日

道睿择:2014年度第四季度投资策略

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