2014年度第三季度投资策略

尊敬的各位投资人：

截止2014年6月27日，中信信托道睿择1期证券集合信托计划产品累计净值为129.69。今年以来，产品收益率增长率为7.15%，同期沪深300指数收益率为-5.68%，上证指数收益率-2.61%，产品相对指数收益分别为12.83%、9.76%。自产品成立以来，累计收益率为增长率29.69%，同期沪深300指数收益率为-20.35%，上证指数收益率-17.87%，产品相对指数收益分别为50.04%，47.56%。

回首二季度，产品的仓位控制基本在30-40%之间，按照年初确定的选股标准，即总市值小于50亿，去年以来涨幅不高，有强烈转型意愿这三个标准，我们对组合做了优化。从半年来运行结果来看，选股策略是完全正确的，虽然绝对收益不到10%，但考虑到为了防范整体市场风险，仓位基本在50%以下，这一结果还是令人满意的。

展望下半年，我们认为市场仍将保持区间震荡，一方面由于受经济下行的影响，货币政策将趋于宽松，同时新股扩容也明显放慢了节奏，这都有助于封杀市场向下的空间。另一方面受政府反腐工作的影响，证监会工作重点也放在了治理内幕交易和制度建设上，这将会打击市场的人气。此外，由于多年来缺乏赚钱效应，外部资金流入股市很有限，所以整体上还是一个现有资金内部博弈的局面，指数不会有太大的涨跌。我们从一个更长的时间跨度来分析当今的市场，我们会发现市场正处在一个漫长调整的后期，拐点还没有出现。再以现有市场参与者的角度来看，半年来多数机构和投资者没有赢利，需要下半年启动局部行情来进行博弈，上半年的行情中一部分小市值股票经历了剧烈的震荡后创出了新高，轻大盘重个股操作方法依然是主流，场内资金从蓝筹股向中小市值股流动的趋势，下半年还将持续。

基于以上判断，三季度我们的操作策略依然是严格控制仓位，按照三条选股原则精选个股，发掘新的标的，中线持有。

再次感谢各位投资人对道睿择一直以来的信任和支持，我们将一如既往地全身心投入到我们所热爱的事业中，创造令人满意的回报。

北京道睿择投资有限责任公司

2014.7.14