对外开放毫无疑问是2018年资本市场最核心的关键词。

  A股加入MSCI、CDR制度迎回海外上市独角兽包括期货市场原油期货正式挂牌等重大事件都围绕着对外开放这一主题。

  与此同时,梳理今年以来证监会发布的数项政策不难发现,证监会在政策层面也加大了支持资本市场对外开放的力度。

  然而今年以来中国在资本市场对外开放层面所做的努力仅仅是一个开端,近日证监会高层连续发声也表态,服务高质量发展和国家总体对外战略是资本市场开放的根本目的。在这个目的指引下,资本市场开放在深度和广度上还将继续推进。

  5月29日证监会副主席方星海在出席第15届上海衍生品市场论坛时也评价了当下资本市场对外开放的进展,他认为:“从产品、投资者、中介商、资金流等各个方面看,可以说,一个全面开放的中国资本市场已见雏形。”

  东方证券首席经济学家邵宇5月29日接受记者采访时也认同这一看法,他表示:“可以这样说,在机构开放、市场开放、产品开放方面中国确实已经做了很大的努力,这些努力使得中国资本市场对外开放已见雏形。”

  开放仍在持续

  2018年至今资本市场对外开放的成果可谓丰硕。

  首先期货市场打响了直接对外开放的头炮,原油期货在准备许久后终于挂牌,铁矿石期货也正式引入境外投资者参与交易。

  与此同时,下周首批234只A股将正式纳入MSCI指数,我国股票市场将迎来最强有力和最持续的国际机构投资者的参与。

  在外资机构准入方面,监管层放开了外资在合资券商、基金公司甚至期货公司的控股限制。

  方星海指出:“这一放开使得国际投行能以业务条线垂直管理的模式,将中国业务纳入全球业务的统一管理之中,还国际投资银行以本来面目。”

  2018年下半年,资本市场的开放更加值得期待。

  第一只H股全流通试点正在顺利实施,即将完成。更加受到市场关注的是,首批境外上市的红筹科技公司将在沪深股市发行CDR。

  沪伦通也箭在弦上,记者了解到证监会正在加紧工作,争取年底前推出“沪伦通”首款产品,打通与英国市场的互联互通。

  随着上述这些事件或政策的落地,中国资本市场对外开放的程度日益提高,中国在全球经济市场的参与度也将显著提升。

  方星海便提出:“当前,国际机构投资者普遍低配中国资产。随着中国经济地位和人民币国际重要性的不断上升,今后一个时期,外资资产配置流入增加将是一个常态。”

  加强跨境监管

  机遇的背后蕴藏着风险,2018年以来资本市场持续对外开放也给监管提出了新的要求。

  “相比之前,监管层将要面对更多元的投资者,类型更为丰富的金融机构以及更为复杂的违法违规手段,因此资本市场开放对于监管的要求更高。”一位中金公司投行部的人士5月29日表示。

  监管层认识到在这一背景下加大跨境监管合作的力度十分必要,方星海也认为跨境监管合作的加强,使得证监会有可能防患于未然,有效维护金融稳定。

  记者了解到,近几年证监会通过加入国际证监会组织的多边监管合作备忘录,已经与包括美国证监会在内的多地的监管机构建立了业务关系,为跨境监管打下基础。

  “随着CDR,GDR等产品进入市场,跨境监管合作就变得非常有必要,届时资本市场监管并非是关起门来就可以做到的。”一位段和段律师事务所从事境外业务的律师5月29日对记者表示。

  目前来看,因为内地与香港互联互通机制的缘故,证监会和香港证监会的合作更加频繁,这也为日后同其他地区或国家监管机构的合作提供经验。

  方星海也透露了同香港证监会的合作细节:“鉴于香港和内地资本市场的日益融合,我们与香港证监会建立了半年一次的双边高层会晤机制,已经召开了三次会议,就H股监管、沪深港通业务、上市公司会计审计监管、期货衍生品监管、打击市场操纵等达成了广泛的合作共识。”

  对于资本开放背景下的监管思路,华安基金首席经济学家林采宜还补充到:“我们市场整体的运作机制,包括审计机制、财会机制等都要和国际接轨,在资本市场开放的过程中有多元的投资人、各种各样的金融机构加入,统一的运作机制是能否实施监管的重要基础。”

  与此同时,跨境监管日益加强的背景下,监管人才需求非常急迫。

  方星海讲道:“随着我国资本市场全面开放格局的拓展,预判国际风险和加强国际监管合作的任务日趋繁重,必须加快培养和吸引更多既懂国内业务、又懂国际业务的监管专才。”


2018年05月30日

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